Short Squeeze w prostych słowach

2024.04.24 2024.04.24 Short Squeeze w prostych słowach

Oleg Tkachenkohttps://www.liteforex.pl/blog/authors/oleg-tkachenko/

Short Squeeze zawsze towarzyszy gwałtowny wzrost ceny akcji, co jest mylone z ruchem trendu. Dla sprzedawców jest to „straszny sen”, ponieważ pojawia się nagle i nawet stopy nie mogą go uratować. Transakcje są zamykane z dużym poślizgiem.

Ta recenzja pomoże odpowiedzieć na pytanie, czym jest short squeeze i jak działa, jak rozpoznać jego początek, jakie ryzyko niesie ze sobą dla kupujących i sprzedających oraz jak na nim zarabiać. Poznasz również kluczowe wskaźniki i wskaźniki, które pomogą Ci rozpoznać „symptomy”  Short Squeeze. Na przykład stosunek całkowitej pozycji krótkiej do stosunku procentowego krótkiej sprzedaży.

Co to jest Short Squeeze

Co to jest Short Squeeze? Jest to gwałtowny wzrost wartości akcji, który następuje z powodu braku podaży danego papieru wartościowego z powodu wcześniej otwartych w dużej liczbie krótkich pozycji.

Oznaki Short Squeeze:

• Początkowy gwałtowny wzrost cen nie ma wyraźnych przyczyn fundamentalnych. Pozytywne wyniki finansowe mogą być tylko impulsem.

• Po krótkoterminowym szczycie następuje gwałtowny spadek cen o 50-70% lub więcej, wskazujący na masową wyprzedaż kupujących po zamknięciu większości krótkich pozycji.

Akcje, które są najczęściej skracane przez traderów o stosunkowo wysokiej płynności, stają się celem dla Short Squeeze. Nie musi to być „cenna firma”; istnieją przykłady short-squeezy z drugiego i trzeciego poziomu, którzy nie są blue chipami.

Short Squeeze rozwiązuje dwa problemy:

• Kupujący osiągają zysk na maksimum ceny, który pojawia się dzięki „shortistom” dokonującym zakupów przy stop loss lub stop out.

• Usunięcie „szorcistów” z rynku. Celem może być umyślne zadawanie strat konkretnym dużym inwestorom, będących w krótkich pozycjach.

Short Squeeze ma wiele wspólnego ze strategią „Pump and Dump”. W obu przypadkach następuje gwałtowny, szybki wzrost ceny. Ale w przypadku Short Squeeze cena rośnie z powodu wymuszonego zamknięcia krótkich pozycji, podczas gdy w przypadku „Pump” cena wręcz przeciwnie, rośnie z powodu nienormalnie dużej liczby zleceń kupna, które pojawiają się najczęściej po wcześniejszym uzgodnieniu.

Jak działa Short Squeeze?

Ideą short squeeze jest wykorzystanie krótkich pozycji traderów przeciwko sobie. Jeśli cena akcji wzrośnie, shorciści będą zmuszeni do ręcznego zamykania pozycji, poprzez stop loss lub stop out. Każde zamknięcie transakcji to dodatkowy zakup, który zwiększa popyt i dodatkowo podnosi cenę. Wyższa cena oznacza wzrost strat sprzedających.

Przy otwieraniu pozycji krótkich wykorzystywany jest kredyt maklerski, którego wykorzystanie nazywa się „handlem marżowym”, a same pozycje krótkie nazywane są „krótką sprzedażą”. 

Handel marżowy działa w następujący sposób:

• Trader „shortist” po analizie dotychczasowych wyników finansowych spółki uważa, że jej akcje staną się tańsze. Na przykład, jeśli aktualna cena akcji wynosi 100 USD, cena papieru wartościowego może spaść do 80 USD.

• Trader prosi brokera o udostępnienie mu akcji na kredyt, które teraz sprzeda za 100 USD, a następnie kupi za 80 USD i wróci do brokera.

• Broker jest gotowy udzielić pożyczki zabezpieczonej pozostałymi środkami własnymi tradera. Jeśli cena akcji zamiast spadać, wzrośnie, w pewnym momencie broker automatycznie zamknie krótką pozycję tradera (stop out), kupując akcje niezbędne do spłaty pożyczki za jego depozyt.

Trader może chronić pozycję za pomocą zlecenia stop loss. Stop loss w tym przypadku to zlecenie kupna akcji po cenie np. 110 USD. Oznacza to, że po cenie, powyżej której trader nie jest gotowy na poniesienie straty.

Jak działa Short Squeeze:

• Short Squeeze to chęć kupujących, aby wykorzystać tych, którzy otworzyli krótkie pozycje. Kupujący szukają firmy, która ma ich dużą liczbę. Oznacza to, że wielu inwestorów skorzystało z kredytu maklerskiego.

• Rozpoczyna się faza zakupów. Powodem zakupu może być stworzenie sztucznego popytu lub nieoczekiwane pozytywne wiadomości - dowolny wyzwalacz, który doprowadzi do rozpoczęcia gwałtownego wzrostu ceny i wyjścia ze zwykłej strefy handlowej.

• W związku z rosnącym popytem cena akcji idzie w górę. Niektórzy traderzy zajmujący krótkie pozycje widzą, że ich nadzieje się nie spełniły i zamykają krótkie pozycje przed terminem z niewielką stratą. Zamknięcie krótkich pozycji oznacza zakup akcji i spłatę pożyczki. Zakupy zwiększają popyt, wzrost cen przyspiesza.

• Kurs akcji cały czas rośnie i osiąga poziomy, przy których ustalane są stop-lossy dla tych, którzy jeszcze liczyli na zmianę trendu w kierunku spadkowym. Automatyczne zamykanie krótkich pozycji ponownie zwiększa wolumen zakupów.

• Pozostałe krótkie pozycje optymistów są zamykane przez stop-out.

• W pewnym momencie większość krótkich sprzedaży traderów zajmujących krótkie pozycje zostaje zamknięta. Rozpoczyna się sprzedaż papierów wartościowych, a cena gwałtownie spada.

Na wykresie Short Squeeze wygląda jak anomalny gwałtowny wzrost ceny, po którym następuje 50-70% cofnięcie.

Teoretycznie krótkoterminowi mogą przeczekać Short Squeeze, zdając sobie sprawę, że po osiągnięciu szczytu cena spadnie o co najmniej 50%. Ale jest to możliwe tylko wtedy, gdy mają wystarczający margines, aby uniknąć stop out. Ważna jest również stopa marży – oprocentowanie kredytu w akcjach. W takim przypadku lepiej zamknąć transakcje przed terminem ze stratą, niż czekać na szczyt (akcje mogą wzrosnąć o 500-1000% lub więcej) i czekać kilka miesięcy na kolejne wycofanie, płacąc odsetki.

Sytuacja z Short Squeeze pogarsza się, gdy liczba akcji, które są „krótkie”, przekracza całkowitą liczbę akcji w obiegu. Jest to możliwe, gdy brokerzy za pośrednictwem banków inwestycyjnych pożyczają akcje klientom, które prawnie do nich nie należą. Kiedy masowy skup akcji zaczyna się od ogólnej paniki i okazuje się, że nie ma gdzie ich kupić, cena papierów rośnie jeszcze szybciej w wyniku efektu domina.

Ważna kwestia:  Fundusze inwestycyjne i giełdy nie spieszą się z ujawnianiem danych o wolumenach i poziomach cen eksponowanych pozycji. Istnieje opinia, że informacje te można uzyskać z danych giełdowych Level 3 Market Data, jednak dostęp do nich jest ograniczony. Istnieją również zasoby analityczne: marketWatch.com, shortsqueeze.com, marketbeat.com. Na ich stronach można znaleźć np. wskaźnik Short Interest Ratio. Istnieje jednak opinia, że tymi zasobami zarządzają same fundusze hedgingowe, a pytaniem pozostaje, na ile można ufać ich danym.

Kluczowe elementy Short Squeeze, które powinny go poprzedzać, omówiono w kolejnych blokach.

Pożyczka marżowa

Short Squeeze jest poprzedzone dużą liczbą otwartych krótkich sprzedaży akcji. Inwestorzy są tak pewni, że sytuacja finansowa firmy pogorszy się w przyszłości, że otwierają krótkie pozycje z wykorzystaniem dźwigni finansowej. Zwiększenie zakresu pozycji zwiększa wartość punktu. A jeśli cena wzrośnie, transakcje z dźwignią handlową zostaną prawie w pierwszej kolejności zamknięte wg stop out.

Duże zainteresowanie krótkimi pozycjami

Wysokie zainteresowanie krótkimi pozycjami – stosunek krótkiej sprzedaży do ogólnej liczby transakcji. Nie chodzi tylko o liczbę pozycji, ale także o wolumeny. Dużemu inwestorowi z jedną dużą krótką transakcją trudno będzie znaleźć cały wolumen po jednej cenie. Jeśli cena akcji pójdzie w górę, będzie zmuszony zamknąć transakcję w ratach po rosnącej cenie. Wzrost relacji wolumenów krótkich transakcji do ich łącznej liczby wskazuje na możliwy wzrost zmienności.

Wysoki odsetek krótkiej sprzedaży

Stosunek pozycji krótkich do dobowego wolumenu handlowego. Jeśli krótkoterminowi mają 10-krotność dziennych krótkich wolumenów, będą potrzebować 10 dni na zamknięcie tych transakcji. Im wyższy ten wskaźnik, tym bardziej prawdopodobne jest, że akcje będą miały krótką pozycję.

Zapalnik

Gdy spełnione są poprzednie warunki (istnieje duży wolumen pozycji krótkich, których nie można zamknąć od razu), potrzebny jest kluczowy powód, który wypycha cenę poza zwykły korytarz cenowy. Najczęściej jest to nadspodziewanie dobre sprawozdanie finansowe lub zakup dużych wolumenów akcji przez dużego inwestora. Druga opcja jest często używana przez animatorów rynku na interwałach czasowych M5-M15.

Samodzielny cykl

Short Squeeze opiera się na cykliczności działań. Poprzedzają go stopy ustawiane na różnych poziomach cenowych na krótkich pozycjach o dużym wolumenie. Gdy cena osiągnie najbliższy poziom wzrostu, następuje poszukiwanie odpowiedniej krótkiej pozycji wolumenów kupujących. A jeśli tak nie jest, cena akcji wzrasta do następnego wolumenu dostępnego do zakupu. Zadowolenie zleceń kupna popycha cenę dalej. Jest to cykl, który zakończy się, gdy wielkości podaży i popytu znajdą się na tym samym poziomie cen.

Ryzyko handlowe związane z Short Squeeze dla inwestorów

W przypadku inwestorów długoterminowych, którzy obstawiają długie pozycje, short squeeze nie wiąże się z żadnym ryzykiem. Dla nich jest to nawet okazja do zarobienia dodatkowych pieniędzy na handlu Swing tradingu: sprzedaży w szczycie Short Squeeze i kupowaniu po cofnięciu się ceny.

Ryzyka inwestorów krótkoterminowych:

• Ryzyko kupującego. Ryzyko późnego wejścia i ryzyko nieudanego wyjścia. W początkowej fazie Short Squeeze w strefie nagromadzenia cena powoli rośnie. Potem następuje gwałtowny wzrost. Musisz otworzyć transakcję, gdy cena znajduje się w strefie akumulacji. Po zakończeniu Short Squeeze kupujący zaczynają masowo wyprzedawać akcje, co tworzy lukę cenową. Jeśli kupujący otworzył długą pozycję zbyt późno i nie miał czasu na jej zamknięcie, ryzykuje poniesienie straty.

• Ryzyko sprzedających. Głównym błędem „krótkoterminowych” jest przekonanie, że kupujący nie będą mieli wystarczającej ilości wolumenów, aby przebić się przez poziom krytyczny i wzrost – chwilową korektę trendu spadkowego. Kiedy zaczyna się aktywna faza short-squeeze, każda godzina przynosi sprzedawcom duże straty: cena rośnie tak szybko, że przy poślizgu uruchamiane są stopy.

Wzrost ceny podczas Short Squeeze trwa od kilku godzin do kilku dni. Wycofanie może nastąpić równie szybko lub rozciągnąć się na kilka miesięcy. 

Wskazówka inwestycyjna: Niezależnie od tego, czy kupujesz, czy sprzedajesz akcje, użyj stopera kroczącego zamiast zwykłego stopu. Pozwala to uniknąć konieczności ciągłego ręcznego przesuwania ograniczników.

Przykłady Short Squeeze

W tym bloku zapoznasz się z kilkoma przykładami short squeeze na giełdzie. Przyczyny gwałtownego wzrostu cen są różne, ale rezultat ten sam - inwestorzy, którzy postawili na spadek ceny, okazali się przegrani.

GameStop

Chyba najsłynniejszy przykład Short Squeeze w ostatnich latach. Pokazał, że nawet zwykli prywatni inwestorzy mogą być silniejsi niż duże fundusze inwestycyjne. A granie na spadek może zakończyć się stratami dla samych graczy.

Do 2021 roku GameStop był prawie nieznaną siecią detaliczną sprzedającą gry komputerowe, konsole i akcesoria do gier. Słaba sprawozdawczość, zamykanie punktów sprzedaży i spadające zyski były powodem, dla którego akcje spółki spadały przez 6 lat z rzędu. Dlatego duże fundusze inwestycyjne opierają się na krótkich pozycjach.

Duża liczba krótkich pozycji przyciągnęła uwagę użytkowników Reddit. Temat akcji GameStop brzęczał na forach przez cały rok 2020, a wezwania do masowego kupowania akcji zaczęły pojawiać się około grudnia. Oprócz głównego celu, jakim było zarabianie pieniędzy na Short Squeeze, pojawił się komunikat „dać nauczkę” dużym funduszom hedgingowym, które celowo „zatopiły” firmę dużym wolumenem krótkich pozycji. I to, co wydawało się żartem, zaczęło działać.

Masowy wykup akcji w styczniu 2021 roku doprowadził do wzrostu ceny, najpierw do 20 USD, a następnie do 40 USD. Andrew Left, szef głównego shortholdera Citron Research, publicznie wyśmiewał próby użytkowników Reddit. Fundusze inwestycyjne zaczęły jednak stopniowo odkupywać akcje w celu zawierania krótkich transakcji. Doprowadziło to do tego, że 26 stycznia kurs akcji przekroczył 120 USD. Straty funduszy wyniosły około 6 miliardów dolarów. Stany Zjednoczone, niektóre z nich zostały zmuszone do zamknięcia.

Volkswagen

Ten Short Squeeze jest o tyle ciekawy, że na tle upadku wszystkich rynków finansowych w kryzysie 2008 roku Volkswagen Automobile Corporation na krótki czas stał się najcenniejszą spółką na świecie.

“Krótkoterminowi” raczej nie spodziewali się, że w środku kryzysu ktoś będzie zainteresowany dużymi zakupami akcji Volkswagena. Więc wiadomość o wykupie Porsche była dla nich zaskoczeniem. Szybkie próby pokrycia krótkich pozycji pchnęły cenę jeszcze wyżej. Nastąpiło wycofanie i inwestorzy wrócili do normalnego handlu.

Jak znaleźć następny Short Squeeze

Short Squeeze są zjawiskami nagłymi i prawie niemożliwe jest ich przewidzenie. Najczęściej są one identyfikowane na wczesnym etapie, kiedy short squeeze już się rozpoczął. Istnieją trzy główne metody identyfikacji:

1. Kontrola nad społecznościami traderów

Akcje GameStop i AMC nie miały fundamentalnych powodów do wzrostu w 2021 roku. Ale ci, którzy śledzili Reddit, mogli zobaczyć potencjalny pump od użytkowników. I chociaż początek Short Squeeze nie był znany, można go było prześledzić w pierwszych dniach.

2. Analiza techniczna

Jest tu kilka oznak:

• Cena przełamuje korytarz flat lub kluczowy poziom oporu po trendzie spadkowym.

• Na Głębi Rynku trwa aktywne kupowanie dużych zakresów. Ruch ceny to znacznie więcej niż dynamika ruchu w poprzednich dniach.

• W szczycie ceny wolumen handlu jest maksymalny. Spowolnienie wzrostu cen wskazuje na rychłe odwrócenie.

Każdy formalny powód jest dobry do rozpoczęcia Short Squeeze. Zmowy, newsy, dobre zestawienia finansowe – wszystko to, co pozwoli Ci „nacisnąć spust” zakupów.

3. Analiza podstawowych wskaźników

Statystyki i kursy, które pomagają zidentyfikować potencjalne cele dla Short Squeeze. Przykłady niektórych współczynników:

Short Interest Percentage = Liczba akcji sprzedanych krótkoterminowo/Liczba akcji pozostających w obrocie.

Krótka sprzedaż to krótkie pozycje, sprzedaż akcji, których trader w rzeczywistości nie posiada. Na przykład, jeśli w wolnym obrocie znajduje się 1000 akcji, a 100 akcji jest krótkich, współczynnik wynosi 10%. Im jest on wyższy, tym chętniej kupują akcje w przypadku wzrostu ceny. Wartość 20% jest uważana za krytyczną.

Short Interest Ratio = wolumen pozycji krótkich/średni dzienny wolumen obrotu.

Wskaźnik Short Interest Ratio pokazuje, ile dni potrzebują "szortujący", aby zamknąć wszystkie krótkie pozycje z zakupami. Na przykład otwórz krótkie pozycje na 100 akcji, średni dzienny wolumen handlu wynosi 20 akcji dziennie. Oznacza to, że zamknięcie wszystkich pozycji krótkich zajmuje 5 dni. Im wyższy ten wskaźnik, tym większe będą straty tych, którzy nie mają czasu na znalezienie akcji na czas, aby kupić odpowiednią kwotę. Możesz przeczytać więcej o tym współczynniku i wskaźniku Days to cover  przeczytasz w artykule “Days to Cover: Co oznacza Krótkie Oprocentowanie?”. 

Całkowity wskaźnik pozycji krótkiej i procentowy wskaźnik krótkiej sprzedaży tylko pośrednio wskazują na prawdopodobieństwo Short Squeeze. Kluczową kwestią są spanikowani sprzedawcy. Wystarczy, że przynajmniej część z nich w panice zacznie zamykać krótkie pozycje przed terminem, a uruchomi się efekt lawinowy.

Kto wygrywa, a kto przegrywa w wyniku Short Interest Ratio?

Ci, którzy otworzyli krótkie pozycje i nie zdążyli ich zamknąć na czas, przegrywają. Najmniejsze straty ponoszą ci, którzy postawili stopy i zdołali zamknąć transakcje na samym początku short squeeze. Im dłużej "szorciści" szukają środków do zamknięcia krótkich pozycji, tym większe są ich straty. Wygrywają odpowiednio ci traderzy, którzy otwierali długie pozycje i sprzedawali akcje na czas w szczycie ich wartości.

Podsumowanie handlu z Short Interest Ratio

Wniosek.

• Co to jest Short Squeeze. Jest to wzrost ceny, który zmusza sprzedających do zamykania transakcji ze stratą, tym samym jeszcze bardziej i szybciej podnosząc cenę. Przyczyną Short Squeeze może być spisek kupujących w celu rozpoczęcia jednoczesnych zakupów. Lub wiadomości, które okazały się pozytywne pomimo większości negatywnych prognoz.
• Ryzyko wynikające z Short Squeeze dla sprzedającego i kupującego. Sprzedający ponosi ryzyko nie znalezienia wymaganego wolumenu do całkowitego zamknięcia transakcji i zamknięcia na stop-out (najgorsza możliwa cena). Ryzykiem dla kupującego jest przegapienie momentu zamknięcia długiej pozycji.
• Jak przewidzieć pojawienie się Short Squeeze. Śledź dyskusje na forach traderów, analizuj metryki dla krótkich pozycji w zasobach analitycznych, śledź nieoczekiwane skoki cen. I zawsze używaj stopów.
• Jak zarobić na krótkim wyciskaniu. Kiedy korytarz, silny poziom oporu zostanie przełamany, znajdź przyczyny: oceń czynniki fundamentalne, zwróć uwagę na wolumen zleceń w Głębi Rynku. Im wcześniej zostanie otwarta długa pozycja, tym wyższy zysk.
• Co sprzedający powinien zrobić z Short Squeeze. Upewnij się, że cena naprawdę rośnie z powodu Short Squeeze i staraj się zamykać krótkie pozycje tak szybko, jak to możliwe. Staraj się nie dać się ponieść emocjom za pomocą dźwigni finansowej.

Wczesne rozpoznanie Short Squeeze pozwala zminimalizować ryzyko szybkiego wyjścia z rynku. Lub wykorzystaj krótkoterminowy wzrost, stosując strategie skalpowania.