Co mądry inwestor powinien wziąć pod uwagę przy wyborze firmy, w którą zamierza zainwestować? Zazwyczaj analizuje się krytyczne wskaźniki finansowe, takie jak zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE), zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC), zwrot z kapitału (ROE) i zwrot z aktywów (ROA). Te cztery podstawowe wskaźniki są niezwykle pomocne, jeśli chodzi o dobrze zdefiniowaną ocenę wartości firmy. Każda udana decyzja inwestycyjna, jaką kiedykolwiek podjęto, była oparta na dogłębnej analizie tych właśnie wskaźników.
Dzisiaj przyjrzymy się ROCE — ważnemu wskaźnikowi używanemu do porównywania dochodów firmy w odniesieniu do średniego kapitału zaangażowanego w procesy biznesowe i aktywa.
Artykuł obejmuje następujące tematy:
Czym jest ROCE i po co go obliczać?
Zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE) jest jednym z najważniejszych wskaźników rentowności. Pomaga ocenić rentowność firmy, margin zysku i efektywność kapitałową. Mówiąc prościej, miara ta określa, czy podmiot może generować zysk z kapitału. Dlatego jego głównym celem jest ustalenie procentu zwrotu w stosunku do pieniędzy zainwestowanych w dane przedsięwzięcie.
Wnikliwy charakter wskaźnika ROCE sprawia, że jest to jeden z najpopularniejszych wskaźników rentowności. Jest używany przez wielu inwestorów, interesariuszy i analityków finansowych. Porównanie ROCE kilku firm umożliwia zainteresowanym wybór najlepszej opcji inwestycyjnej.
Zrozumienie istoty ROCE
ROCE jest wysoko ceniony za swoją rolę w ocenie podmiotów z kapitałochłonnych branż, np. wydobycia ropy czy transportu. Technicznie rzecz biorąc, kalkulacja ROCE ujawnia przybliżoną kwotę zysku generowanego przez firmę za każdego dolara wykorzystanego w firmie. Istnieją też inne wskaźniki rentowności, takie jak np. zwrot z kapitału własnego (ROE). ROE służy jednak tylko do oceny rentowności firmy pod względem kapitału własnego. W przeciwieństwie do tego indeksu, ROCE uwzględnia kombinację zadłużenia i kapitału własnego. Wyobraź sobie, jak przydatne może być przewidzenie ceny akcji firmy w ciągu najbliższych dwóch lat. Im wyższy procent zysku na 1 dolara, tym lepiej. Tym samym wskaźnik ROCE wskazuje, które firmy mają lepszą rentowność.
Właściciele firm rozumieją znaczenie wskaźnika ROCE. Oto trend: inwestorzy preferują spółki, które na przestrzeni lat wykazywały imponujący wzrost wskaźnika ROCE. Kierując się zasadą „stabilny ROCE jest w porządku, ale rosnący ROCE jest wręcz idealny”, mają rację. Firmy o bardzo niestabilnym lub niskim ROCE wykazują brak wiedzy finansowej, a zatem kupowanie ich akcji lub papierów wartościowych nie powinno być uważane za mądrą inwestycję.
Chociaż ROCE może służyć jako skuteczne narzędzie do oceny rentowności firmy, istnieje również kilka innych wskaźników finansowych wykorzystywanych do analizy wyników firmy. Należą do nich ROIC (zwrot z zainwestowanego kapitału), ROE (zwrot z kapitału własnego) oraz ROA (zwrot z aktywów).
Kwestie kluczowe
ROCE to wskaźnik rentowności obliczany w celu oszacowania wyników firmy pod względem całkowitego zarządzania kapitałem.
ROCE ma wiele wspólnego z ROIC, innym wskaźnikiem rentowności używanym do określenia zwrotu z zainwestowanego kapitału.
- Aby zobaczyć pełen obraz, wyniki firmy są często oceniane poprzez obliczenie kilku kluczowych wskaźników zwrotu, takich jak ROCE, ROE, ROA i ROIC.
- Formuła rentowności zainwestowanego kapitału: ROCE = (EBIT / Używany kapitał) × 100%.
ROCE, ROA, ROIC i ROE: Tabela porównawcza
| Podstawa | ROCE | ROA | ROIC | ROE |
|---|---|---|---|---|
| Pełen zwrot | Zwrot z zaangażowanego kapitału | Zwrot z Aktywów | Zwrot z zainwestowanego kapitału | Zwrot z kapitału |
| Obliczanie | Dochód operacyjny netto / Zaangażowany kapitał | Dochód operacyjny netto / Własne aktywa | Dochód operacyjny netto/Zainwestowany kapitał | Dochód operacyjny netto / Średni kapitał własny |
| Najważniejsze cechy | Wskaźnik ten jest często używany do porównywania wyników różnych firm z tego samego sektora, zwykle kapitałochłonnego. | Chociaż ROA, podobnie jak inne wskaźniki na liście, służy do oceny rentowności firmy, pomaga głównie analizować, jak efektywnie wykorzystywane są aktywa z bilansu firmy. | ROIC pomaga analizować wyniki firmy, pokazując, jak skutecznie inwestuje ona swój kapitał. Zapewnia bardziej szczegółowy obraz rentowności firmy. | Wskaźniki ROE wahają się znacząco i w dużym stopniu zależą od branży. Analitycy zazwyczaj uważają ROE za słaby, jeśli wynosi mniej niż 10%. ROE na poziomie 14% jest powszechnie uznawany za akceptowalny. |
ROIC (zwrot z zainwestowanego kapitału) to kolejny wskaźnik, który pomaga ocenić efektywność ekonomiczną przedsiębiorstwa w alokowaniu kapitału na korzystne inwestycje. Wskaźnik pokazuje, jak skutecznie dany podmiot wykorzystuje swoje środki do generowania zysków na podstawie obliczonego zwrotu z każdego zainwestowanego dolara.
ROIC i ROCE mają wiele wspólnego, ponieważ opierają się na tej samej koncepcji. Jednak ich kluczowe elementy nieco się różnią. ROIC jest obliczany poprzez podzielenie zysku operacyjnego netto przez zainwestowany kapitał:
ROIC = Zysk operacyjny netto po odliczeniu odsetek od pożyczek i podatków / kapitał zainwestowany
Główna różnica zaczyna się od składnika „Zysk operacyjny netto po odliczeniu odsetek i podatków”, ponieważ wskaźnik ten odzwierciedla rzeczywiste dochody firmy, ale uwzględnia również zobowiązania podatkowe podmiotu, podczas gdy ROCE nie bierze ich pod uwagę.
Jak obliczyć ROCE (Zwrot z zaangażowanego kapitału)?
Jak już wyjaśniliśmy powyżej, ROCE jest wskaźnikiem służącym do analizy efektywności przedsiębiorstwa pod kątem zarządzania kapitałem. Może również pomóc porównać rentowność kilku firm z tej samej branży. Kluczowymi składnikami potrzebnymi do obliczenia ROCE są EBIT i zaangażowany kapitał.
Wzór używany do obliczenia ROCE wygląda następująco:
ROCE = Zysk przed odsetkami i podatkami / Kapitał zaangażowany
Dla wygody możemy odnieść się do wskaźnika EBIT jako „Dochodu netto przed naliczeniem odsetek i podatków”. EBIT (zysk przed naliczeniem odsetek i podatków lub dochód netto) to miernik finansowy, który pokazuje zysk, jaki firma czerpie w wyniku prowadzonej działalności gospodarczej. Jest to zysk podmiotu przed naliczeniem odsetek lub podatków. Obliczenie EBIT jest możliwe za pomocą następującego wzoru:
EBIT = Zysk netto — Koszt sprzedanych produktów — koszty operacyjne
Zaangażowany kapitał, czasami określany jako zaangażowane środki, to całkowity kapitał firmy wykorzystany do generowania zysku. Wartość oblicza się w następujący sposób:
Używany kapitał = Całkowite środki — zobowiązania bieżące
Aby otrzymać darmowy szablon do obliczenia ROCE, kliknij tutaj.
Szczegóły: Przykład ROCE
Rozważmy dwie firmy z tej samej branży, na przykład transportowej. Poniżej znajdziesz obliczenia ROCE dla hipotetycznych firm: Mark & Co oraz Rocket Corp
| Podstawy | Mark & Co | Rocket Corp. | Komentarze |
|---|---|---|---|
| Przychód | $24,695 | $67,352 | |
| Aktywa ogółem | $21,793 | $153,789 | |
| Bieżące zobowiązania | $5,449 | $34,257 | |
| EBIT | $5,958 | $12,992 | |
| Zaangażowany kapitał | $16,344 | $119,532 | Aktywa ogółem minus bieżące zobowiązania |
| ROCE (Zwrot z zaangażowanego kapitału) | 0.36 | 0.10 | EBIT podzielony przez zaangażowany kapitał |
Na pierwszy rzut oka Rocket Corp. wydaje się lepszą firmą niż Mark & Co: ma solidne przychody, bardziej imponujący EBIT, sprawozdania finansowe oraz wiele aktywów pod kontrolą. Wskaźnik ROCE pokazuje nam inną stronę. Przeprowadzona analiza wykazała, że Mark & Co mądrze wykorzystuje swój kapitał i generuje procentowo większy zysk.
- Mark & Co: 36 centów za $1 (ROCE: ~36%);
- Rocket Corp: 10 centów za $1 (ROCE: ~10%).
Wnioski
Solidność finansowa jest trudna do oceny, jeśli nie widzisz całościowego obrazu i nie analizujesz osobno najważniejszych wskaźników rentowności podmiotu, takich jak rachunki zysków i strat. Dlatego inwestorzy obliczają wskaźniki rentowności ROIC i ROCE, aby względnie oszacować potencjał firmy.
Wynik kalkulacji zysku operacyjnego pomaga zainteresowanym stronom zdecydować, czy warto w firmę zainwestować, czy też nie. Jeśli ROCE firmy wykazuje solidny wzrost, to dobry znak, świadczący o tym, że kierownictwo przedsiębiorstwa zmierza we właściwym kierunku i mądrze inwestuje środki.
Najczęściej zadawane pytania (FAQ
Zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE) to jeden z najpopularniejszych wskaźników rentowności, używany do oceny, jak efektywnie firma zarządza swoimi środkami. Wskaźnik ten pokazuje, czy firma może generować zyski z wykorzystywanego kapitału. Im wyższy ROCE, tym lepiej.
Chociaż nie ma ogólnie przyjętego standardu dla żadnej branży, wyższy zwrot z zaangażowanych środków oznacza, że firma całkiem nieźle radzi sobie z zarządzaniem kapitałem. Istnieją jednak pewne pułapki, o których należy pamiętać: wysoki wskaźnik ROCE może wskazywać nie na rentowność firmy, lecz na to, że ma ona dużo gotówki.
Inne wskaźniki, takie jak zwrot z aktywów (ROA) lub zwrot z kapitału (ROE), służą do oceny rentowności firmy w odniesieniu do pojedynczych wskaźników: odpowiednio wartości kontrolowanych aktywów i kapitału własnego. W przeciwieństwie do tych wskaźników, ROCE pomaga zobaczyć szerszy obraz, biorąc pod uwagę zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny.
Wskaźnik zwrotu z zaangażowanego kapitału jest powszechnie jednym z najbardziej precyzyjnych wskaźników rentowności. Inwestorzy obliczają ten wskaźnik po to, aby zdecydować, czy akcje firmy będą wartościową inwestycją, czy nie.
Zainteresowane strony obliczają ROCE przy użyciu następującego wzoru: Dochód operacyjny netto przed naliczeniem odsetek i podatków / Zaangażowany kapitał, gdzie pierwszy składnik jest ogólnie określany jako EBIT (zysk przed naliczeniem odsetek i podatków).
Treść tego artykułu stanowi wyłącznie prywatną opinię autora i może nie pokrywać się z oficjalnym stanowiskiem LiteForex. Materiały publikowane na tej stronie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie mogą być traktowane jako porada inwestycyjna ani konsultacja w rozumieniu dyrektywy 2014/65/UE.
Zgodnie z przepisami prawa autorskiego artykuł ten jest chronionym obiektem własności intelektualnej, co obejmuje zakaz kopiowania i rozpowszechniania bez zgody.
