Studiujemy właściwości strategii risk-on oraz risk-of
Forex jest stosunkowo młody, wiele zasad funkcjonowania zapożyczył on z rynku papierów wartościowych. Tak jak wcześniej inwestorzy, patrząc na rosnące zagrożenie recesji gospodarki światowej, aktywnie pozbywali się akcji i wykupowali obligacje, to teraz maja alternatywę. Na Forex są zarówno ryzykowne aktywa, jak i aktywa azyle i każda klasa rośnie lub spada w zależności od globalnego apetytu na ryzyko. Co to takiego i jak można go stosować w praktyce?
Jest wiele strategii analizy technicznej i są one różnorodne, jednak ci, którzy handlują wg fundamentalnej z pewnością zetknęli się z takimi pojęciami, jak carry trade i risk-on/risk-off. Na początek trzeba wiedzieć, że stosunek walut na Forex do dochodowych (ryzykownych) lub pewnych (azyli) odbywa się wychodząc z docohdowości miejscowych obligacji. Na przykład w Japonii oprocentowanie 10-letnich obligacji wynosi -0,016%, w Szwajcarii -0,605%, а w Australii i Nowej Zelandii +1,2% oraz +1,57%. W związku z tym przyjęto uważać jenajapońskiego i franka szwajcarskiego za aktywa azyle, a dolara australijskiego i nowozelandzkiego – za waluty dochodowe.
W okresie wzrostu apetytu globalnego na ryzyko notowania AUD/JPY i NZD/JPY na ogół rosną; w czasie jego spadku – spadają. Pierwsza sytuacja nazywa się risk-on, a druga – risk-off. Pies jest pogrzebany w z lub w grze na różnicy. Jeśli inwestorzy są pewni co do pozytywnych perspektyw gospodarki światowej, biorą oni kredyty w krajach z niskimi stopami procentowymi i inwestują otrzymane pieniądze w obligacje z wysokim oprocentowaniem. Jednocześnie ma miejsce zakup walut dochodowych („ozzy”) i sprzedaż pewnych (jena). Jeśli prognoza się sprawdzi i apetyt na ryzyko rośnie, to razem z rajdem AUD/JPY inwestorzy mogą zarobić na różnicy oprocentowania.
Jak zrozumieć, czy apetyt na ryzyko rośnie, czy też maleje? W tym celu wystarczy sojrzeć na zachowanie amerykańskich papierów wartościowych.
Dynamika indeksu Dow Jones i dochodowości obligacji USA
Źródło: Trading Economics.
Pewność rynku co do świetlanej przyszłości gospodarki światowej przejawia się jednoczesnym rajdem indeksów giełdowych i oprocentowaniem obligacji, co miało miejsce we wrześniu – grudniu 2019 r. Inwestorzy aktywnie skupowali akcje i sprzedawali obligacje. Cena drugich spadała, a dochodowość rosła. W takich warunkach waluty azyle czują się skrajnie niekomfortowo. Tak najpierw na początku jesieni japoński jen stracił około 4% swojej wartości i rozchodził się z ideą zwycięstwa w wyścigu najlepszych wykonawców G10.
I przeciwnie, w maju indeksy giełdowe USA i stopy treasures spadały, co sygnalizowało spadek apetytu na ryzyko. Traderzy carry zamykali pozycje: pozbywali się dochodowych aktywów i wracali do pewnych, aby spłacić wcześniej zaciągnięte kredyty. Tło było przyjazne dla japońskiego jena, który od czasu do czasu zakładał żółtą koszulkę lidera.
Bywają sytuacje, kiedy oprocentowanie obligacji i rynek akcji USA idą w różnych kierunkach. Gra na różnicy staje się nie tylko mało efektywna, powinno w niej brać udział selektywne podejście. W efekcie zarówno pewne, jak i ryzykowne aktywa mogą rosnąć lub spadać jednocześnie. Inwestorzy w takich warunkach muszą wykorzystać inne czynniki w celu prognozowania przyszłej dynamiki instrumentów Forex.
Należy zaznaczyć, że do walut G10 sprawa się nie ogranicza. W ostatnich latach popularności nabierają strategie z wykorzystaniem jednostek pieniężnych krajów rozwijających się. Rzeczywiście czy warto zadowalać się oprocentowaniem 2 – 1,6%, jeśli można zarobić na rublowych, brazylijskich i południowoamerykańskich aktywach 6,3 – 8,3%?
P.S. Podobał się mój artykuł? Udostępnij go w sieciach społecznościowych, najlepszy sposób na podziękowanie:)
Wykres cen AUDJPY w czasie rzeczywistym
Treść tego artykułu stanowi wyłącznie prywatną opinię autora i może nie pokrywać się z oficjalnym stanowiskiem LiteForex. Materiały publikowane na tej stronie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie mogą być traktowane jako porada inwestycyjna ani konsultacja w rozumieniu dyrektywy 2014/65/UE.
Zgodnie z przepisami prawa autorskiego artykuł ten jest chronionym obiektem własności intelektualnej, co obejmuje zakaz kopiowania i rozpowszechniania bez zgody.
