Handel wysokich częstotliwości (HFT): wszystko, co trzeba wiedzieć

2025.05.30 2024.06.24 Handel wysokich częstotliwości (HFT): wszystko, co trzeba wiedzieć

Alex Rodionovhttps://www.liteforex.pl/blog/authors/alex-rodionov/

Trading wysokich częstotliwości czyli High-frequency trading (HFT) jest stosunkowo nowym zjawiskiem na rynkach finansowych. Zyskał rozgłos w 2010 roku i do dziś cieszy się popularnością.

W tym artykule szczegółowo opiszemy działanie traderów wysokich częstotliwości. Dowiesz się, w którym roku powstała strategia i kto jako pierwszy ją zastosował. Porozmawiamy również o tym, jak głęboko HFT przeniknął do codziennego handlu. Autor zapozna Cię z najpopularniejszymi strategiami handlowymi algorytmów HFT. Odpowiemy na pytanie: Czy zwykły człowiek może zostać traderem wysokiej częstotliwości? Jeśli tak, to jak? Co trzeba zrobić, aby napisać taki algorytm, a następnie wprowadzić go w życie? Nie pominięto również kwestii regulacyjnych.

Co to jest handel wysokich częstotliwości (HFT)?

Proces handlowy stale ewoluuje. Wszystko zaczęło się od ustnych umów między kupującym a sprzedającym, potem pojawiły się rynki, a następnie giełdy, większość z których obecnie prowadzi handel online.

W pogoni za szybkością transakcji i zysków ludzkość nieustannie wymyśla nowe sposoby zarabiania pieniędzy. Jednym z nich stał się handel wysokich częstotliwości lub trading wysokich częstotliwości.

Trading wysokich częstotliwości, czyli High-frequency trading(HFT) to rodzaj handlu automatycznego, który charakteryzuje się dużą szybkością wykonywania operacji handlowych. Szybkość zapewniają potężne komputery i serwery zlokalizowane w pobliżu giełdy.

Oczywiście HFT nie może zastąpić tradycyjnego podejścia do inwestowania, gdy trwa ono od kilku dni do kilku miesięcy po otwarciu transakcji. To raczej odgałęzienie, branża, która pozwala zarabiać pieniądze tam, gdzie wcześniej ich nie miałeś.

Handel wysokich częstotliwości nie jest dla każdego. Na tym etapie rozwoju technologii wymagany jest mocny, a co za tym idzie, drogi sprzęt. Aby wykonać 100 transakcji na sekundę, wymagany jest szybki Internet. Wymaga to dużych inwestycji i specjalnych ustaleń z giełdą, aby umieścić sprzęt jak najbliżej głównego komputera, najlepiej na tym samym parkiecie. Wynajęcie powierzchni obok serwera giełdy również kosztuje sporo pieniędzy.

Oznacza to, że jeśli nie masz dziesiątek milionów dolarów, strategie HFT nie są dla Ciebie. Z reguły korzystają z nich duzi inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe.

Oprócz kosztów handel wysokich częstotliwości wymaga specjalnego oprogramowania i strategii handlowej. Nie są one w domenie publicznej, są opracowywane indywidualnie, przez programistę lub sztab programistów, którzy są w stanie napisać działający i skuteczny algorytm.

To mógłby być koniec artykułu, gdyby nie jedno "ale". Czy handel wysokich częstotliwości jest naprawdę niedostępny? Może jest coś w strategii, co możesz wykorzystać w swoich systemach transakcyjnych? Poniżej porozmawiamy o tym, czym jest handel wysokich częstotliwości na rynku Forex i jakie jego elementy mogą być wykorzystywane przez zwykłych traderów.

Charakterystyka transakcji wysokich częstotliwości

Aby lepiej zrozumieć istotę algorytmów HFT, zastanówmy się nad ich głównymi cechami. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (The United States Securities and Exchange Commission, SEC) identyfikuje siedem oznak handlu wysokich częstotliwości:

• korzystanie ze sprzętu wysokiej prędkości i zaawansowanego oprogramowania do generowania i wykonywania zleceń;

• termin wydania, zmiany lub anulowania zlecenia, co do zasady, nie przekracza 5 milisekund;

• serwisy kolokacyjne w celu umieszczenia sprzętu jak najbliżej głównego serwera giełdy. Pozwalają na zminimalizowanie opóźnienia czasowego i zmniejszyć liczbę potencjalnego rekwotowania;

• składanie dużej liczby zleceń, które również mogą być szybko anulowane;

• strategia handlowa kończy dzień bez otwartych pozycji, jeśli to możliwe;

• przewaga ultraszybkich zleceń w ostatecznym portfelu zleceń (ponad 50%).

SEC nie podaje definicji transakcji wysokich częstotliwości, a jedynie wymienia cechy wspólne nieodłącznie związane z tym podejściem. Wynika to z trudności regulacji branży. W niektórych krajach HFT jest całkowicie zakazany, na przykład w Chinach, Brazylii, częściowo w Indiach i innych.

Podsumowując, możemy powiedzieć, że wszystkie strategie HFT łączą w sobie wysoką szybkość wykonania oraz dużą liczbę zleceń, kolokację i złożone oprogramowanie w połączeniu z wysoką wydajnością sprzętową.

Historia pojawienia się tradingu wysokich częstotliwości

Historia HFT rozpoczęła się pod koniec XX wieku, kiedy pojawiły się elektroniczne platformy handlowe i Internet. Jednym z pierwszych przykładów była strategia handlowa SOEs Bandits, która wykorzystywała Small Order Execution System do szybkiej realizacji małych zleceń na akcje NASDAQ. SOES Bandits wykorzystali różnicę cen między animatorami rynku a inwestorami detalicznymi, czerpiąc zysk z krótkoterminowych wahań cen.

Stworzenie tradingu wysokich częstotliwości wiąże się również z nazwiskiem Stephena Swansona, młodego programisty, który postanowił zastosować swoją wiedzę na giełdzie. Wraz z kolegami Davidem Whitcombem i Jimem Hawkesem założył firmę Automated Trading Desk (ATD).

ATD opracowało system zwany Bramą Routingu Zleceń Pośrednictwa (Brokered Order Routing Gateway, Borg), za pośrednictwem którego dane o kwotowaniach poszczególnych akcji trafiały do komputera przez Internet satelitarny. Następnie specjalny algorytm dokonał prognozy o zachowaniu się ceny tych akcji w ciągu najbliższych 30-60 sekund. Jeżeli prognoza pokrywała się z warunkami, system automatycznie wystawiał żądanie kupna lub sprzedaży aktywa.

W rezultacie możliwe stało się dokonywanie transakcji w ciągu kilku sekund. Do 2006 roku firma notowała 700-800 milionów akcji dziennie. Zautomatyzowany Trading Desk stanowił ponad 9% całkowitego wolumenu obrotu akcjami w Stanach Zjednoczonych. Mniej więcej w tym samym czasie firma miała swoich pierwszych konkurentów: Getco i Knight Capital Group.

Na początku XXI wieku handel wysokich częstotliwości na rynku Forex stał się bardziej rozpowszechniony, a jednocześnie utrudniony. Traderzy zaczęli stosować bardziej zaawansowane algorytmy, modele matematyczne, sztuczną inteligencję i uczenie maszynowe. Ponadto traderzy wysokich częstotliwości zaczęli rywalizować o prędkości transferu danych, umieszczając sprzęt bliżej serwerów giełdowych za pomocą dedykowanych linii komunikacyjnych i kanałów satelitarnych.

Najsłynniejsze strategie HFT tamtych czasów to market making, arbitrage, statistical arbitrage, momentum ignition, spoofing (imitacja zlecenia kupna lub sprzedaży) oraz law-raising (z angielskiego layering, imitation). Wszystkie te strategie funkcjonują w takiej czy innej formie do dziś.

HFT osiągnął szczyt w 2009 roku, kiedy stanowił około 60-70% całego wolumenu obrotu na amerykańskiej giełdzie. Jednocześnie high frequency trading stał się przedmiotem publicznej krytyki i uwagi ze strony organów regulacyjnych, ponieważ wiązał się z szeregiem negatywnych zjawisk. Należą do nich na przykład fronting lub manipulacja cenami, krachy błyskawiczne i zwiększona zmienność rynku. Nie bez skandali: flash crash w 2010 roku, publikacji książki Flash Boys Michaela Lewisa i oskarżenia o oszustwo Navindera Sarao, założyciela jednej z firm HFT.

Z czasem strategia handlowa HFT stała się mniej opłacalna i popularna. Główne przyczyny: ściślejsza regulacja, zwiększona konkurencja, zmniejszona płynność i marginalność. Według Tabb Group udział HFT w Stanach Zjednoczonych spadł do 50% w 2012 roku i do 40% w 2019 roku. Niektóre firmy HFT zbankrutowały lub połączyły się z innymi graczami. Inni zaczęli szukać nowych możliwości na rynkach rozwijających się i innych klasach aktywów. Handel wysokich częstotliwości jest nadal znaczącą częścią branży usług finansowych, ale nie tak dominującą i innowacyjną, jak kiedyś.

Dystrybucja i wolumeny transakcji wysokich częstotliwości

Co jest interesującego w handlu HFT? W jaki sposób przyczyniło się to do powstania setek firm, milionów inwestycji i pojawienia się terminu „colocation‎”? Rozwiążmy to.

„Kto ma wiedzę, ten ma władzę”. Zwrot ten należy do żyjącego w XIX wieku bankiera Nathana Rothschilda. Kiedy Napoleon miał przewagę na początku bitwy pod Waterloo, obserwatorzy poinformowali Londyn, że Francuzi wygrywają. Brytyjczycy rzucili się na sprzedaż akcji ze strachu, przekonani, że wojna została przegrana.

Jednak kurier Rothschilda, Roworth, obserwował bitwę trochę dłużej i zobaczył Napoleona uciekającego do Brukseli. Poprosił miejscowego rybaka, aby przemycił go przez kanał La Manche, aby jako pierwszy zgłosił klęskę Francuzów swojemu panu.

Rothschild zaczął sprzedawać akcje spółek wraz ze wszystkimi innymi, zbijając ich cenę tak nisko, jak to możliwe. W tym czasie jego agenci tanio kupowali papiery wartościowe. Kiedy Londyn w końcu dowiedział się, że Napoleon został złamany, ceny akcji gwałtownie wzrosły. Rodzina Rothschildów zarobiła na tym wydarzeniu około 40 milionów funtów szterlingów.

W XIX wieku informacje uzyskane kilka godzin wcześniej mogły wzbogacić jedną osobę, czyniąc ubogich jeszcze biedniejszymi.

Prowadzi to do prostego wniosku: informacja o ważnym wydarzeniu, uzyskana przed resztą, daje ogromną przewagę. W XXI wieku szybkość pozyskiwania aktualnych informacji pozostaje jednym z najważniejszych elementów udanej gry na giełdzie.

Roboty HFT są w stanie odbierać i przetwarzać informacje w ciągu kilku sekund. Programy działają tak szybko, że nikt nie może ręcznie powtórzyć swoich działań. Podczas gdy informacje docierają do przeciętnego tradera, firmy HFT zamykają setki transakcji i osiągają zysk.

Ze względu na dużą szybkość przetwarzania informacji, trading wysokich częstotliwości zyskał popularność w pierwszej dekadzie XXI wieku. Pierwsze firmy, które korzystały z algorytmów HFT, zarobiły setki milionów dolarów. Fantastyczne zyski przyciągnęły uczestników zewnętrznych. Do 2010 roku wolumen działalności takich firm wzrósł 2,6-krotnie, a szybkość realizacji zamówień wzrosła do kilkudziesięciu mikrosekund.

Banki inwestycyjne, firmy własne, fundusze zamknięte zaczęły inwestować w rozwój algorytmów HFT i zatrudniać zespoły profesjonalnych programistów. Stany Zjednoczone stały się centrum handlu wysokich częstotliwości. Od 2008 roku handel HFT stanowi co najmniej 50% całkowitej amerykańskiej giełdy. Wolumeny osiągnęły szczyt w 2009 r. i wyniosły około 60%.

Potem wybuchł globalny kryzys finansowy, wiele firm zostało zmuszonych do ograniczenia inwestycji w strategie handlowe HFT, a niektóre zbankrutowały. W efekcie udział tradingu wysokich częstotliwości na rynku zaczął spadać i zatrzymał się na poziomie 50%. W przybliżeniu ten odsetek wolumenu handlowego HFT utrzymywał się do 2016 roku, a następnie zaczął ponownie rosnąć.

Według danych TABB Group handel HFT stał się powszechny znacznie później w Europie i nie cieszył się taką samą popularnością, jak w Stanach Zjednoczonych. Tam handel wysokoczęstotliwościowy zaczął nabierać tempa dopiero w 2006 roku, podczas gdy w Ameryce ta metoda stanowiła około 25% wolumenu obrotu akcjami. Wolumen obrotów w Europie osiągnął najwyższy poziom w 2010 r., rok później niż w USA, ale od tego czasu podążał mniej więcej tym samym schematem i wg tego samego stosunku procentowego.

Obecnie udział obrotu HFT na rynkach krajów rozwiniętych oscyluje wokół 50% i nieznacznie maleje. Wynika to ze zwiększonej uwagi zarówno ze strony społeczeństwa, jak i organów regulacyjnych. Wiele krajów zakazało handlu wysokich częstotliwości na poziomie legislacyjnym. Stany Zjednoczone i Europa ściśle monitorują takie firmy i stosują wobec nich rygorystyczne środki, w tym bieżące audyty i audyty wewnętrzne istniejących procedur w celu zapobiegania nadużyciom na rynku. Wzrosła również konkurencja, a bieżące zyski z handlu wysokich częstotliwości na rynku Forex nie będą takie same, jak w latach 2009-2010.

Niemniej jednak obecnie branża ta pozostaje obiecująca dla wprowadzenia nowych mechanizmów i rozwoju. Zasada „Kto ma wiedzę, ten ma władzę” nadal obowiązuje, więc działy inwestycyjne dużych banków nadal wykazują zainteresowanie HFT.

Kto korzysta z handlu wysokich częstotliwości?

Jak wspomniano powyżej, trading wysokich częstotliwości na Forex wymaga pisania złożonych i szybkich algorytmów handlowych, drogiego sprzętu i kosztów colocation. Co do zasady, tylko inwestorzy instytucjonalni mają wystarczające zasoby, aby korzystać z handlu HFT. Przykład:

• fundusze hedgingowe;

• duże banki i struktury inwestycyjne, na przykład firmy ubezpieczeniowe;

• niezależne firmy, specjalizujące się w opracowywaniu i wdrażaniu HFT;

• firmy powiązane z brokerami.

Firmy chcące wejść na rynek HFT stoją przed następującymi wyzwaniami:

• zakup wysokowydajnej mocy obliczeniowej;

• zatrudnienie zespołu programistów specjalizujących się w językach programowania wysokiego poziomu, takich jak C++, Java itp.;

• pisanie i testowanie algorytmów tradingowych;

• optymalizacja projektu i instalacji urządzeń HFT w pobliżu bram wymiany zgodnie z protokołem Fix/FAST;

• inwestowanie dużych sum pieniędzy.

Tak więc monopol na handel wysokich częstotliwości jest w dużej mierze własnością inwestorów instytucjonalnych. HFT wymaga korporacyjnych powiązań i szczególnej pozycji na rynku, dlatego jest często krytykowany przez społeczeństwo.

Według Wikipedii największymi inwestorami wysokich częstotliwości w USA są Chicago Trading, Virtu Financial, Timber Hill, ATD, GETCO, Tradebot i Citadel LLC. Dysponują zaawansowanymi technologiami, wysoko wykwalifikowanymi specjalistami oraz dostępem do dużych platform handlowych. Zasoby te pozwalają firmom stosować takie strategie handlowe, jak tworzenie rynku, arbitraż statystyczny, handel wiadomościami i inne.

Dlaczego trading wysokich częstotliwości jest interesujący dla prywatnych i instytucjonalnych traderów

Handel wysokich częstotliwości pozwala dużym uczestnikom zyskać przewagę w zamian za zapewnienie płynności. Miliony zleceń składanych przez systemy transakcyjne o wysokiej częstotliwości wspierają rynek, a ci, którzy z nich korzystają, stają się animatorami rynku. W zamian spółki HFT mogą uzyskać korzystniejsze warunki handlowe i zwiększyć zyski.

Tym samym handel o wysokiej częstotliwości satysfakcjonuje obie strony. Firma HFT może uzyskać przewagę opartą na wolumenie. Zwrot z każdej transakcji jest bardzo mały, więc aby osiągnąć znaczny zysk, musisz zrealizować ogromną liczbę transakcji. To z kolei zapewnia wystarczającą płynność na rynkach finansowych.

Spółki HFT mają dwa bezpośrednie źródła dochodu. Pierwszym z nich jest zysk z spreadu za zapewnienie płynności. Drugim jest obniżona opłata transakcyjna, którą zapewniają platformy handlowe. Korzystne dla platform obrotu jest zmniejszenie prowizji i przyciągnięcie firm HFT, ponieważ zwiększają one płynność rynku, a tym samym przyciągają zwykłych traderów.

Ta dwustronna współpraca sprawia, że liczne rynki finansowe są efektywne. Każda ze stron jest jednak przede wszystkim zainteresowana kwestią finansową. Zyski z transakcji o wysokiej częstotliwości pozostają wysokie do dziś, a sfera HFT pozostaje zamknięta. Pozwala to tym samym firmom dzielić się częścią rynku rok po roku i osiągać swoje cele inwestycyjne.

Temat zarobków rozważymy bardziej szczegółowo za pomocą tradingu wysokich częstotliwości na Forex i jego strategii poniżej.

Jak działa trading wysokiej częstotliwości

Handel wysokich częstotliwości na Forex jest całkowicie zależny od stosowanych technologii. Handel HFT opiera się na dwóch komponentach: potężnym komputerze i zaawansowanym oprogramowaniu. Ważne jest, aby traderzy zaangażowani w HFT korzystali z najnowocześniejszych technologii, które są w stanie wytrzymać konkurencję.

W rzeczywistości handel wysokich częstotliwości jest bliski zwykłym doradcom handlowym, z których można korzystać na dowolnym terminalu, na przykład MetaTrader. Klasyczny doradca analizuje dane rynkowe i za pomocą wbudowanych wskaźników wydaje decyzję o zakupie lub sprzedaży aktywa, który jest realizowany na rachunku handlowym. Doradca w przyszłości szuka na rynku walutowym sygnałów do zamknięcia pozycji za pomocą algorytmu. Trader ma obowiązek kompetentnie napisać do doradcy, zainstalować go i skonfigurować, a następnie monitorować jego pracę i wypłacić zyski.

Mniej więcej tak samo funkcjonuje również algorytm tradingu wysokich częstotliwości na rynku Forex. Ale z kilkoma różnicami:

• szybkość analizy i podejmowania decyzji jest setki razy szybsza niż na komputerze domowym;

• dzięki prędkości HFT Advisor otwiera nie jedną czy dwie pozycje, ale kilkaset zleceń. A także szybko je zmienia lub zamyka.

Tradycyjny zautomatyzowany trading opiera się bardziej na dokładności analizy niż na szybkości wykonania. W handlu HFT wręcz przeciwnie, szybkość wykonania jest najważniejsza, a analiza techniczna jest drugorzędna. W tradingu wysokich częstotliwości inwestor osiąga zysk kosztem nie jednej transakcji, ale setek transakcji o dużym wolumenie, w których ważny jest czas na podejmowanie i wdrażanie decyzji oraz niskie koszty transakcyjne.

Główne strategie handlu o wysokiej częstotliwości

Wcześniej zauważyliśmy, że handel HFT jest ważnym ogniwem w tworzeniu rynku i jest aktywnie wykorzystywany w arbitrażu. Pojawienie się tradingu wysokich częstotliwości na rynku Forex spowodowało istotne zmiany w tych obszarach, co przyczyniło się do pojawienia się nowych strategii zarobkowych. Rozważmy najbardziej znane strategie handlowe wysokich częstotliwości stosowane przez duże firmy HFT.

Arbitraż statystyczny

Strategia tradingu wysokich częstotliwości opiera się na porównywaniu cen instrumentu na różnych platformach, poszukiwaniu różnic cenowych i kolejnych transakcji krótkoterminowych dokonywanych z oczekiwaniem wyrównania cen.

Na przykład trampki słynnej firmy Converse w mieście X kosztują 100 dolarów. W mieście Y te same sneakersy kosztują 100,10 USD. Istnieje możliwość arbitrażu. Możesz kupić sneakersy w mieście X i udać się do Y, aby sprzedać je w lepszej cenie. Na tej różnicy cenowej i na liczbie sprzedanych par butów otrzymasz dochód.

W handlu klasycznym nie ma wielu możliwości arbitrażu. Popularne towary są przedmiotem handlu online na całym świecie. Dzięki rozwojowi technologii informacje są aktualizowane bardzo szybko — dla systemów HFT jest to okazja do zarobienia pieniędzy. Handel wysokich częstotliwości pozwala firmom skorzystać z tej możliwości tam, gdzie przeciętna osoba jej nie zauważy.

Załóżmy, że ceny na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych są o pół sekundy niższe od cen na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. W tym czasie euro będzie droższe w Nowym Jorku niż w Londynie. Komputer może to wykorzystać i kupić miliony dolarów w euro w jednym mieście, a następnie sprzedać je z zyskiem w innym. Jest to arbitraż statystyczny.

Rebate arbitrage

Firmy uciekają się do umieszczania dużej liczby pasywnych zleceń na różnych giełdach za pomocą oprogramowania HFT.

Arbitraż oparty na wiadomościach

Strategia tradingowa wysokich częstotliwości, w której algorytm analizuje kanały informacyjne i szuka różnicy cenowej, która pojawia się po opublikowaniu ważnych wiadomości.

Animacja rynku

Utrzymanie płynności na rynku niektórych instrumentów i kontrolowanie spreadu w zamian za wynagrodzenie z giełdy lub innej struktury, a także korzystne warunki obrotu.

Strategie strukturalne

Strategie strukturalne tradingu wysokich częstotliwości poszukują nieefektywności w strukturze interakcji giełdy z klientami brokerów.

Strategie kierunkowe

Strategie kierunkowe, takie jak „spoofing”, „manipulacja rynkiem”. Mają na celu zachęcenie agresywnych traderów do handlowania , a następnie aktywację Stop Loss na krótki czas w wąskim przedziale cenowym. Uważany za nieetyczną strategię zarobkową.

Front-running

Strategie front runningowe polegają na identyfikacji dużych zleceń i składaniu zamówień przed nimi.

Analiza spreadu

Strategie HFT, w ramach których program wyszukuje mikrotrendy wewnątrz spreadu i pracuje wg nich.

Nie jest to pełna lista strategii HFT, przedstawiono tu tylko najsłynniejsze z nich. Wynika z niej, że zakres handlu wysokich częstotliwości na rynku Forex jest dość szeroki. W Twojej własnej strategii handlowej ważna jest szybkość reakcji, niezależnie od tego, czy pracujesz na podstawie wiadomości, czy przeprowadzasz transakcje wewnątrz spreadu. Wiele strategii firm HFT jest zamkniętych i nieznanych opinii publicznej. Jest to logiczne, nie należy zdradzać tajemnicy zarobków, o ile jest ona stabilna i opłacalna.

Podsumowując, chcę podzielić się imponującym filmem przedstawiającym notowania i transakcje z dziewięciu giełd, trwające krócej niż jedną sekundę, a także skonsolidowane notowanie (SIP) akcji Apple Computer Corp. Prace zostały przeprowadzone przez algorytm w 2013 roku.

Podczas panowania tego algorytmu handlu o wysokiej częstotliwości wiele opcji na akcje Apple zostało zrealizowanych po niższych cenach, ponieważ nagłe zmiany cen spowodowały ogromną liczbę aktualizacji cen opcji (ponad 200 000 na sekundę), dla których wiele systemów po prostu nie nadążało.

Oprogramowanie dla tradingu wysokich częstotliwości

Handel wysokoczęstotliwościowy (HFT) to rodzaj handlu algorytmicznego, w którym za pomocą specjalistycznych programów i szybkich kanałów komunikacji transakcje są otwierane i zamykane bardzo szybko i często.

Do udanego tradingu HFT niezbędny jest dostęp do terminali tradingowych, które zapewniają szybką realizację zleceń, niskie opóźnienie (latencja do serwera giełdowego), wysoką wydajność i stabilność. Ważne jest również, aby wybrać odpowiednich doradców, którzy wdrażają skuteczne strategie HFT. Wśród terminali handlowych, które nadają się do handlu HFT można wyróżnić:

• ATAS to platforma handlowa do analizy i handlu na rynkach kontraktów terminowych. Zapewnia różne narzędzia do wizualizacji zakresów, delty, spreadów i innych parametrów. ATAS pozwala również na tworzenie i prowadzenie własnych doradców w języku C#;

• TigerTrade to multibrokerska platforma do handlu na giełdach w Rosji, Stanach Zjednoczonych, Europie i Azji. TigerTrade ma wbudowany konstruktor EA oparty na blokach, a także obsługuje integrację z kanałami zewnętrznymi za pośrednictwem API;

• CScalp to darmowy terminal do skalowania na rynkach giełdowych. Posiada wysoką prędkość, niskie wymagania dotyczące połączenia z Internetem oraz prosty interfejs. Umożliwia podłączenie doradców zewnętrznych za pośrednictwem interfejsu API;

• Coinigy to platforma handlowa do handlu kryptowalutami na różnych giełdach. Oferuje przyjazny dla użytkownika interfejs graficzny, różnorodne wskaźniki i narzędzia analityczne, a także możliwość tworzenia i prowadzenia własnych doradców w Pythonie;

• TradingView to popularna platforma do analizy i handlu na różnych rynkach finansowych. Posiada potężny silnik graficzny, dużą bazę danych historycznych. Wspiera tworzenie i uruchamianie własnych doradców w języku Pine Script.

Przykłady doradców do handlu na rynku Forex o wysokiej częstotliwości:

• Quantum Emperor to robot do handlu algorytmicznego, który wykorzystuje strategię uczenia maszynowego, opartą na sieciach neuronowych. Doradca analizuje dużą ilość danych i określa optymalne punkty wejścia i wyjścia z rynku;

• HFT Prop Firm EA jest doradcą, który stosuje strategię arbitrażu statystycznego. Monitoruje korelacje między parami walutowymi i otwiera transakcje, gdy występują odchylenia od wartości średniej;

• Quantum Trade EA to strategia tradingowa wysokich częstotliwości, która wykorzystuje metodę skalpowania. Doradca otwiera i zamyka transakcje w ciągu kilku sekund za pomocą wskaźników trendu, wolumenu i zmienności;

• XAUUSD Scalper M1 to doradca, który specjalizuje się w handlu złotem. Stosuje strategię skalpowania, opartą na analizie działań cenowych i poziomów wsparcia/oporu;

• HFT Spreader for for forts jest doradcą handlu na rosyjskim rynku terminowym, który stosuje strategię handlu wewnątrz spreadu w szklance. Analizuje różnicę między cenami zakupu a sprzedaży różnych instrumentów i otwiera transakcje, gdy pojawiają się sytuacje dochodowe.

Handel o wysokiej częstotliwości na rynku Forex jest niebezpieczny dla początkującego tradera. Aby wszystko się ułożyło, musisz mieć wystarczająco wydajny komputer i maksymalną prędkość połączenia internetowego, a także zasilacze awaryjne. Jeśli dom nagle traci energię elektryczną i nie ma zapasowego źródła, przygotuj się na szybką stratę pieniędzy.

Algorytmiczny handel HFT jest zwykle używany przez największe fintechy, z którymi trader detaliczny nie może konkurować. Firma zawsze będzie miała lepsze warunki: bezpośredni dostęp do rynku, szybkość, finanse i kadrę programistów. Autor nie rekomenduje korzystania z wyżej wymienionych doradców do handlu na Forex bez jasnego zrozumienia tego, co robisz.

Język programowania

Programy, przeznaczone do handlu o wysokiej częstotliwości na rynku Forex są bardziej złożone niż doradcy zwykłych traderów. Prości doradcy są zwykle pisani w języku programowania Java lub MQL z MetaQuotes. Pozwalają skalpować rynek i handlować na Forex, ale nie nadają się do operacji mierzonych w milisekundach lub mikrosekundach.

Profesjonaliści HFT najczęściej używają nie jednego języka programowania, ale ich kombinacji, na podstawie której pozyskuje się program lub kilka programów, z których każdy odpowiada za swoją funkcję. Do najczęściej używanych języków programowania HFT należą:

• Python jest używany głównie do analizy ilościowej;

• R jest często używany do analizy statystycznej i analizy danych;

• C++ pozwala na tworzenie szybszych struktur programowych.

Osoby wtajemniczone zgłosiły również wykorzystanie Java, Matlab i C# w transakcjach o wysokiej częstotliwości.

Najważniejszą rzeczą dla programu tradingowego o wysokiej częstotliwości jest szybkość i optymalizacja. Z przewagi, a co za tym idzie większych zysków skorzystają te firmy, które szybciej reagują na zmiany warunków rynkowych.

Handel na rynku Forex o niskiej i wysokiej częstotliwości

Handel niskich częstotliwości nazywany jest handlem ręcznym lub z wykorzystaniem doradców eksperckich, gdzie czas transakcji mierzony jest od kilku sekund do nieskończoności. W handlu wysokich częstotliwości zlecenia są składane, zmieniane i zamykane w ciągu milisekund lub mikrosekund.

Innymi słowy wszystko, co nie ma cech handlu wysokich częstotliwości, odnosi się do handlu niskich częstotliwości. Handel detaliczny to handel niskich częstotliwości. Handel na Forex, w którym transakcja jest otwierana i zamykana w ciągu jednego dnia, również ma niską częstotliwość.

Handel niską częstotliwością nie wymaga superszybkiego oprogramowania ani ogromnej mocy obliczeniowej. W tym przypadku trader musi samodzielnie przeanalizować rynek, poszukać prawidłowości, a także opracować własny system transakcyjny, który spełniłby jego cele i możliwości. W handlu o wysokiej częstotliwości na pierwszym miejscu są prędkości realizacji zleceń i unikalny algorytm, który szybko wyszukuje wzorce, porównuje wiele danych rynkowych i na tej podstawie daje rozwiązanie.

Do niedawna wszystkie transakcje można było nazwać niską częstotliwością. Taka koncepcja, jak handel wysokich częstotliwości, pojawiła się dopiero wraz z pojawieniem się handlu internetowego i giełd elektronicznych. Teraz jest to cała branża, która w większości jest zamknięta. Możesz się do niego dostać tylko wtedy, gdy masz kontakty, pieniądze i utalentowanych programistów.

Nie oznacza to jednak, że handel niską częstotliwością jest nieopłacalny i każdy powinien dążyć do uzyskania HFT. Daleko od tego, w handlu o wysokiej częstotliwości na rynku Forex, istnieją bardzo duże zakłady i znaczne ryzyko, a także ciągłe kontrole i presja ze strony organów regulacyjnych. Handlując swoim umysłem, możesz osiągnąć zaległe zwroty. Czasami, w ujęciu procentowym, nawet bardziej niż w przypadku handlu na wysokich częstotliwościach

Zalety tradingu HFT

Handel na rynku Forex wysokich częstotliwości ma swoje zalety i wady. Przyjrzyjmy się im bliżej.

Generowanie przychodów dzięki szybkości, automatyzacji i dużym wolumenom transakcji

Algorytmy HFT są w stanie zidentyfikować mikrotrendy i ich zmiany przed innymi. Dzięki szybkiemu kanałowi komunikacji programy mogą wysyłać setki zleceń handlowych na minutę bezpośrednio na serwer giełdy. Żaden inny system handlowy nie może się tym pochwalić.

Im szybciej algorytm znajdzie odpowiednią formację do handlu, tym bardziej opłacalne ceny otworzy transakcję i zarobi więcej niż inne. Dzięki możliwości otwierania zleceń w dużych wolumenach, setki transakcji na minutę przyniosą namacalny dochód, nawet jeśli ruchy notowań były mikroskopijne.

Zapewnienie płynności na rynkach finansowych

Zalety HFT obejmują również funkcję animatora rynku. Duża liczba zleceń kupna i sprzedaży tworzy rynek i wspiera go. Zmniejsza się spread między cenami Bid a Ask. Coraz więcej zwykłych traderów i firm handlowych przychodzi na aktywne rynki.

Wszyscy pozostają na plusie: giełda przenosi funkcje animatora rynku na spółki HFT, trader wchodzi na bardzo płynny rynek i cieszy się niskim spreadem. Organizacje HFT cieszą się obniżonymi opłatami handlowymi i w większości przypadków otrzymują dodatkowe wynagrodzenie pieniężne za działania rynkowe.

Brak czynnika ludzkiego

Ponieważ wszystkie działania programu są ściśle uregulowane i wyartykułowane w algorytmie, wyklucza się typowe ludzkie błędy, które mogą być spowodowane strachem lub chciwością. Program będzie otwierał transakcje tylko tam, gdzie będzie to konieczne i tylko wtedy, gdy pozwolą na to warunki rynkowe. Psychologia człowieka jest wyłączona z handlu, co pozwala na konsekwentne osiąganie zysku.

Błędy w kodzie i inne powiązane ryzyka nie są jednak wykluczone, więc dana osoba musi w każdym przypadku kontrolować proces.

Podsumowując, można sobie wyobrazić wady i zalety w formie tabeli:

Krytyka wykorzystania algorytmów HFT

W ciągu ostatniej dekady wielu wpływowych inwestorów krytykowało algorytmy HFT. Szczególną uwagę zwróciła książka Michaela Lewisa “Flash Boys”: The High-Frequency Revolution on Wall Street. Michael Lewis twierdzi, że amerykański rynek papierów wartościowych jest zmanipulowany i jest manipulowany przez traderów wysokich częstotliwości za pomocą zaawansowanych transakcji i handlu algorytmicznego.

Sprzedaż „Flash Boys” w pierwszym tygodniu po publikacji przekroczyła 130 tys. egzemplarzy. Książka natychmiast stała się bestsellerem, ponieważ wywarła presję na bolesne miejsca populacji amerykańskiej, która częściowo lub całkowicie straciła swoje oszczędności emerytalne w 2010 roku z powodu załamania się giełdy. Dzień po rozpoczęciu sprzedaży FBI rozpoczęło dochodzenie w sprawie transakcji wysokich częstotliwości.

Niektórzy krytycy zauważyli, że Lewis powinien był głębiej przyjrzeć się temu tematowi i że opisał handel giełdowy w zbyt ponurym świetle. Ogólnie rzecz biorąc, wszystkie roszczenia społeczności inwestycyjnej do HFT są ograniczone do następujących punktów:

• ze względu na szybkość transakcji, przychody z HFT są bardzo trudne do śledzenia. W tym przypadku mówimy o miliardach dolarów, które są rozdzielane między bogatych ludzi, czyniąc ich jeszcze bogatszymi. Informacje na ten temat pozostają wewnątrz giełd i w zamkniętych firmach handlowych;

• spółki HFT kosztem swoich atutów czerpią korzyści ze strat funduszy wspólnego inwestowania, w których zwykli ludzie trzymają oszczędności emerytalne, czyniąc ludzi biedniejszych jeszcze biedniejszymi;

• awarie w działaniu algorytmów HFT mogą doprowadzić do krachu giełdowego, jak to miało miejsce 6 maja 2010 roku. Spadek amerykańskiej giełdy, w szczególności indeksu S&P 500, tego dnia wyniósł 998,5 punktów w ciągu kilku minut i został później opisany jako awaria algorytmów HFT.

Aby zrozumieć, do czego mogą doprowadzić awarie w systemie transakcyjnym wysokich częstotliwości, skupmy się na gwałtownym krachu w 2010 roku. W końcu udział HFT na rynkach finansowych Stanów Zjednoczonych i Europy wynosi około 50%.

Flash crash z 6 maja 2010 r., znany również jako „Krach o 14:45”, doprowadził do krótkoterminowych strat w wysokości 1 biliona dolarów. Zaczęło się o 14:32 czasu wschodniego i trwało około 36 minut.

Amerykańskie indeksy giełdowe, takie jak S&P 500, Dow Jones 30 i NASDAQ Composite, załamały się i szybko powróciły do normy, pozornie od zera. Była to druga co do wielkości huśtawka śróddzienna w historii S&P 500. Ceny akcji, kontrakty terminowe na indeksy, opcje i fundusze ETF były tego dnia bardzo zmienne, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu wolumenu obrotów. Raport CFTC z 2014 roku opisał ten dzień jako jeden z najbardziej burzliwych okresów w historii rynków finansowych.

Istota załamania, według kolejnych badań, przedstawiała się następująco. Trader finansowy z Indii Brytyjskich, Navinder Singh Sarao, zakupił komercyjnie dostępne oprogramowanie handlowe. Później zmodyfikował ją, aby szybko składać i automatycznie odwoływać zamówienia.

6 maja 2010 roku otwarto amerykańskie giełdy, a indeks S&P 500 spadł w obliczu obaw, związanych z greckim kryzysem zadłużeniowym. O 14:42 czasu wschodniego, kiedy indeks S&P spadł już o ponad 300 punktów w ciągu dnia, giełda zaczęła gwałtownie spadać, tracąc kolejne 600 punktów w ciągu 5 minut, ostatecznie spadając o 1000 punktów do 14:47. Dwadzieścia minut później rynek odzyskał większość spadku i wzrósł o 600 punktów. Inne indeksy giełdowe powtórzyły ruchy S&P 500.

Tuż przed krachem o 14:42 Navinder Sarao złożył zamówienia na tysiące kontraktów terminowych na indeks akcji E-mini S&P 500, które planował później anulować. Zamówienia zostały złożone na kwotę około 200 milionów dolarów, a następnie zastąpione lub zmienione 19 000 razy, zanim zostały anulowane. Spowodowało to zachwianie równowagi w systemie i sprowokowało innych traderów do otwierania krótkich pozycji. W efekcie popyt zniknął, pozostała tylko podaż, co doprowadziło do natychmiastowego załamania.

W maju 2014 r. w raporcie CFTC stwierdzono, że traderzy wysokich częstotliwości nie byli przyczyną nagłego krachu, ale przyczynili się do niego, domagając się pierwszeństwa przed innymi uczestnikami rynku. 21 kwietnia 2015 r., prawie pięć lat po incydencie, Departament Sprawiedliwości Stanów Zjednoczonych wniósł 22 zarzuty karne, w tym oszustwa i manipulacje na rynku, przeciwko Navinder Singh Sarao.

Dziennikarz John Bates z magazynu Traders stwierdził później, że obwinianie 36-letniego drobnego tradera, który pracował w skromnym domu swoich rodziców na przedmieściach zachodniego Londynu, za krach na giełdzie za bilion dolarów, było „trochę jak obwinianie błyskawicy za wzniecenie pożaru”.

Problem był znacznie szerszy niż tylko działania Saraho i obejmował co najmniej działania innych traderów o wysokiej częstotliwości. Inni uczestnicy rynku są nadal przekonani, że prawdziwych winowajców nigdy nie znaleziono, a w międzyczasie zarobili na tym dużo pieniędzy. Pieniądze, które zostały zabrane zwykłym ludziom z ich oszczędności emerytalne. Zniszczone zostały konta wielu inwestorów detalicznych.

Rola Darkpooli (ukrytych puli płynności)

Dark Pools w handlu HFT to interesujący i istotny temat, który zasługuje na bardziej szczegółowe rozważenie. Darkpoole, czyli ukryte pule płynności to platformy handlowe dla anonimowego handlu elektronicznego dużymi wolumenami papierów wartościowych, które nie są eksponowane na rynkach publicznych.

Innymi słowy, darkpoole to prywatne giełdy, na których inwestorzy instytucjonalni handlują ze sobą dużymi wolumenami bez konieczności ujawniania szczegółów transakcji szerszemu rynkowi. Oznacza to również, że transakcje przeprowadzane w darkpoolach omijają serwery, wykorzystywane przez algorytmy HFT.

Istnienie takich dark pool płynności nie jest niczym nowym. Zamknięte prywatne giełdy istnieją od około lat 60. ubiegłego wieku. Wszelkie statystyki z nich płynące są niewielkie, ponieważ informacje rzadko wyciekają do opinii publicznej. Uważa się jednak, że wolumen obrotu na takich darkpoolach ostatnio wzrósł, a wolumen obrotu o wysokiej częstotliwości na rynkach publicznych spadł.

Ta relacja jest łatwa do wyjaśnienia. Możliwość handlu dużymi wolumenami w „ciemnych pulach” bez powodowania gwałtownych ruchów cenowych oznacza, że traderzy o wysokiej częstotliwości są mniej zdolni do prowadzenia dużych transakcji na rynkach publicznych. To z kolei prowadzi do większego skupienia się na transakcjach o mniejszym wolumenie, dla których handel wysokich częstotliwości nie jest przeznaczony. Wcześniejsze gwałtowne załamania lub gwałtowne zmiany cen spowodowane transakcjami o wysokiej częstotliwości tylko zwiększyły atrakcyjność darkpooli dla inwestorów instytucjonalnych.

Zjawisko to ma również odwrotny skutek: im mniejsza jest płynność na rynkach publicznych, tym większe zainteresowanie platformą obrotu budzi pojawienie się nowych firm HFT. W związku z tym wzrasta atrakcyjność tworzenia algorytmów HFT i ich wykorzystania.

Rosnąca presja na handel o wysokiej częstotliwości doprowadziła do konsolidacji w sektorze. Firmy łączą siły, aby stawić czoła wyższym kosztom i trudnym warunkom rynkowym. Podczas gdy większość traderów  o wysokiej częstotliwości jest prywatna, istnieją pewne publicznie notowane spółki zaangażowane w branżę, takie jak Citadel Group, Flow Traders i Virtu Financial.

Wady darkpooli to niska przejrzystość, nierówny dostęp oraz możliwość manipulacji na rynku.

Regulacja tradingu HFT

W wyniku częstych krachów giełdowych, flash crashu w 2010 roku i protestów społecznych, kierownictwo nadzoru rynku finansowego w USA i Europie postanowiło opracować zasady, mające na celu wyjaśnienie regulacji branży HFT.

Problem z regulacją tej branży polega na tym, że handel elektroniczny jest dozwolony. Firmy korzystające z algorytmów HFT odwołują się do organów regulacyjnych z myślą, że handel wysokich częstotliwości na rynku Forex jest tym samym, co handel elektroniczny, tylko szybciej. Uważają, że nie ma nic złego w korzystaniu z komputerów dużej mocy i szybkich kanałów komunikacji. Jednak gwałtowne wahania cen aktywów, wysokie zyski znikąd i straty pieniężne funduszy inwestycyjnych, które nie mogą dostosować się do HFT i w których przechowywane są oszczędności emerytalne podatników, zmuszają rządy różnych krajów do przejęcia kontroli nad branżą tradingu o wysokiej częstotliwości w taki czy inny sposób.

Istnieją dwa główne podejścia do regulacji HFT na świecie — europejskie i amerykańskie:

• w UE obowiązuje dyrektywa w sprawie rynków instrumentów finansowych i dyrektywa w sprawie rynków instrumentów finansowych II, które wyjaśniają definicje transakcji o wysokiej częstotliwości. Prawie wszyscy uczestnicy rynku muszą być upoważnieni przez władze, a traderzy wysokich częstotliwości muszą przechowywać tymczasowe rejestry swoich transakcji oraz algorytmów przez co najmniej pięć lat;

• w Stanach Zjednoczonych Financial Industry Regulatory Authority wprowadził takie same zasady jak w Europie, ale są one bardziej skoncentrowane na łagodzeniu skutków handlu o wysokiej częstotliwości. Opracowano dodatkowe zasady dotyczące zarządzania przepływami zamówień przez firmy. Istnieją zasady, które pomagają ograniczyć spoofing, fałszywe notowania (ang. false quoting) i nadmierne wpływy (ang. exorbitant influence).

Po kryzysie finansowym w 2010 roku Stany Zjednoczone uchwaliły rozporządzenie, regulujące handel o wysokiej częstotliwości: ustawę Dodda-Franka. Jeden z jej rozdziałów w całości poświęcony jest tradingowi o wysokiej częstotliwości. Po flash crashu w 2010 r. SEC i Departament Sprawiedliwości rozpoczęły prowadzenie dochodzeń i przydzieliły zasoby do zwalczania oszustw i manipulacji na rynku.

We Francji organ regulacyjny branży finansowej ustanowił pewne obowiązki dla platform HFT:

• muszą mieć wystarczającą zdolność do przetwarzania zleceń, generowanych przez systemy transakcyjne o wysokiej częstotliwości;

• zapewnić minimalne opóźnienia, aby móc monitorować i wykrywać działania, które mogą prowadzić do nadużyć na rynku;

• być w stanie śledzić transakcje, dokonywane przez uczestników i użytkowników, a także otwierać i anulować zlecenia, które można wykorzystać do manipulacji na rynku.

W Chinach handel HFT jest faktycznie zabroniony, ponieważ chińskie giełdy stosują bardzo surowe ograniczenia dotyczące częstotliwości i wolumenu transakcji, a także pobierają wysokie opłaty za ich anulowanie. Nie zapewniają bezpośredniego dostępu do ofert i nie umieszczają swoich urządzeń w tym samym centrum danych z firmami HFT, co zwiększa opóźnienie transmisji danych. Wszystko to sprawia, że handel HFT na rynku chińskim jest niemożliwy lub nieopłacalny.

W Indiach handel HFT jest dozwolony, ale podlega nadzorowi Indyjskiego Urzędu Regulacji Papierów Wartościowych i Giełd (SEBI). Wprowadza różne przepisy i wymagania dla traderów HFT. Na przykład w 2016 roku SEBI ustawiło minimalną żywotność aplikacji na 0,5 sekundy, a także zobowiązało traderów HFT do użycia specjalnego kodu do identyfikacji aplikacji. W 2017 roku SEBI zaproponowało również wprowadzenie konkurencyjnego systemu aukcyjnego w celu dystrybucji dostępu do handlu wśród traderów HFT.

Różne kraje mają różne podejścia do regulacji handlu HFT: od całkowitego zakazu do braku ograniczeń. Kraje rozwinięte starają się uregulować branżę HFT, aby zadbać o obywateli, którzy nie są zaznajomieni z handlem, ale inwestują np. w emerytalne fundusze oszczędnościowe.

Podsumowanie

Trading wysokich częstotliwości dogłębnie zajął swoją niszę na wszystkie sposoby zarabiania pieniędzy na rynkach finansowych. Dzięki swojej szybkości algorytmy HFT są w stanie w krótkim czasie zarobić bardzo duże pieniądze.

Naturalnie, aby zaimplementować algorytm wysokiej częstotliwości, potrzebne są duże inwestycje, które pójdą na rozwój oprogramowania, jego konfigurację i optymalizację, zakup potężnych podzespołów komputerowych oraz wynajem miejsca obok serwera giełdowego. Jednak sądząc po liczbie firm o wysokiej częstotliwości i ich udziale w rynku akcji, inwestycje te są dość uzasadnione.

Zasada „kto ma wiedzę, ten ma władzę” działa do dziś. Wyścig o prędkość i przepustowość będzie kontynuowany w przyszłości, konkurencja między firmami HFT wzrośnie. Pojawią się nowe strategie handlowe.

Nie można również wykluczyć ewentualnych awarii w działaniu algorytmów wysokiej częstotliwości, które mogą prowadzić do flash crashów. Jednym z najbardziej znanych takich ekscesów był flash crash 2010 roku. Organy regulacyjne i ministerstwa finansów na całym świecie doszły do wniosków i zaczęły monitorować branżę HFT. W niektórych krajach wprowadzono regulacje, w niektórych wszystko pozostało bez zmian, a w innych HFT jest całkowicie zabronione. Postępu nie da się jednak sztucznie zatrzymać, więc handel wysokich częstotliwości na pewno zostanie z nami na długo.

Aby zostać traderem o wysokiej częstotliwości, musisz mieć duże możliwości finansowe. Dlatego ten rodzaj obrotu nie jest dostępny dla zwykłych traderów, ale nie jest nam potrzebny. Można zarobić przyzwoite pieniądze, handlując w krótko- lub średnioterminowej perspektywie, co jest tematem wielu artykułów na blogu LiteForex.

Traderzy wysokiej częstotliwości mogą zautomatyzować swoje transakcje za pomocą dostępnych języków programowania i doradców handlowych. Taka automatyzacja nie będzie konkurować z HFT, ale pozwoli zaoszczędzić czas na analizę rynku i sprawy osobiste, przy jednoczesnym utrzymaniu komfortowego poziomu dochodów.