Analizujemy wpływ inflacji na kursy walut
Kursy walut na Forex określa polityka pieniężno-kredytowa banków centralnych. Jeśli inwestorzy liczą na jej zaostrzenie (restrykcję), kupują środek pieniężny, nadzieje na osłabienie (ekspansję) zmuszają do jej sprzedaży. Na zmianę światopoglądu banku centralnego mogą mieć wpływ różne czynniki, łącznie z ryzykiem międzynarodowym, statystyką makroekonomiczną, krajobrazem politycznym czy turbulentnością rynków finansowych, jednak w spokojnych warunkach w celu zrozumienia jego dalszych działań należy patrzeć na inflację.
W teorii ekonomicznej pod pojęciem inflacji rozumiemy podwyższenie ogólnego poziomu cen towarów i usług w okresie długotrwałym lub zbytnie zwiększenie ilości banknotów, prowadzące do ich dewaloryzacji. Logicznie będzie założyć, iż wzrost wskaźnika prowadzi do spadku siły nabywczej waluty oraz do osłabienia jej kursu. W praktyce wszystko wygląda inaczej. Na ogół przyspieszenie cen konsumpcyjnych w USA uruchamia falę zakupów dolara i odwrotnie. Dlaczego? Inwestorzy oczekują, iż FED będzie zaostrzać politykę pieniężno-kredytową, aby zatrzymać rozpędzoną inflację. Podstawowym zadaniem każdego banku centralnego jest zarządzanie nią, co nazywamy sterowaniem inflacją. Uważa się, iż optymalnym poziomem inflacji jest poziom 2%. Jeśli są podstawy zakładać, iż zostanie on przekroczony, regulator podnosi stawki. I odwrotnie, jeśli wskaźnik bazowy nie jest w stanie samodzielnie osiągnąć targetu, należy oczekiwać osłabienia polityki pieniężno-kredytowej.
Czasami banki centralne zachodzą zbyt daleko. Nadmierna restrykcja monetarna nie tylko zmusza inflację do odwracania, ale i zwiększa ryzyko recesji: zasoby finansowe stają się drogie, co prowadzi do zmniejszenia zakresów inwestycji. Coś podobnego obecnie ma miejsce w USA i Kanadzie. FED i BoC podjęli decyzję zrobienia przerwy w procesie normalizacji, ponieważ inflacja zaczyna demonstrować oznaki spowolnienia. Możliwe, iż ich aktywne działania w latach ubiegłych zaszły zbyt daleko.
Dynamika inflacji amerykańskiej oraz stawki FED
Źródło: Trading Economics.
Dynamika inflacji kanadyjskiej oraz stawki BoC
Źródło: Trading Economics.
Wydawałoby się, że nie ma nic prostszego: obserwuj inflację, prognozuj, wychodząc z bieżącej dynamiki działania banku centralnego i twórz pozycje tej lub innej waluty. No tak, ale inflacja, jak i rynek wcale nie są statyczne. Na przykład FED rozpoczął cykl zaostrzenia polityki pieniężno-kredytowej, kiedy znajdowała się ona jeszcze daleko od targetu. Regulator powinien wyprzedzać, aby nie dopuścić do niekontrolowanego wzrostu cen konsumenckich. Ważne znaczenie podczas analizy i próby zrozumienia jego światopoglądu mają prognozy. Tworzone są one na oczekiwaniach inflacyjnych konsumentów, producentów lub samego banku centralnego. Obecnie wskaźnik amerykański stoi na kotwicy, co pozwala FED na przejawianie elastyczności w procesie normalizacji.
Dynamika oczekiwań inflacyjnych i cen konsumenckich (CPI) w USA
Źródło: Trading Economics.
Takim sposobem w celu prognozowania przyszłej polityki monetarnej tego, czy innego banku centralnego oraz, odpowiednio, kursów walut, należy mieć wyraźne wyobrażenie, dokąd i z jaką prędkością będzie poruszać się inflacja w perspektywie średnio- i długoterminowej. Pytanie jest niełatwe i od czasu do czasu wprawia w osłupienie nie tylko inwestorów, ale i samych regulatorów. Razem z tym, jeśliby odpowiedź na nie można byłoby znaleźć z łatwością, wszyscy od razu byliby bogaci. A tak jest to przywilej jedynie wybranych.
P.S. Podobał się mój artykuł? Udostępnij go w sieciach społecznościowych, najlepszy sposób na podziękowanie:)
Wykres cen EURUSD w czasie rzeczywistym
Treść tego artykułu stanowi wyłącznie prywatną opinię autora i może nie pokrywać się z oficjalnym stanowiskiem LiteForex. Materiały publikowane na tej stronie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie mogą być traktowane jako porada inwestycyjna ani konsultacja w rozumieniu dyrektywy 2014/65/UE.
Zgodnie z przepisami prawa autorskiego artykuł ten jest chronionym obiektem własności intelektualnej, co obejmuje zakaz kopiowania i rozpowszechniania bez zgody.
