Analizujemy wpływ polityki monetarnej na kursy walut
Rozpoczynający badanie analizy fundamentalnej trader musi wiedzieć, iż kluczową rolę w procesie tworzenia kursów walut na Forex odgrywają banki centralne. One nie kupują i nie sprzedają waluty, jednak ich światopogląd pozwala inwestorom, łącznie z dużymi bankami oraz funduszami hedgingowymi, w jakim kierunku i z jaką prędkością będą zmieniać się stawki. Jeśli znamy odpowiedź na to pytanie, możemy inwestować pieniądze w pewne lub ryzykowne aktywa, tworzyć portfel inwestycyjny w taki sposób, aby przyniósł on maksymalny zwrot.
Ponieważ lwia część handlu na Forex jest związana z parami dolarowymi, to staje się jasne, dlaczego rynki w sposób tak wrażliwy reagują na wystąpienia przewodniczących FED, przewodnie oświadczenia oraz protokoły FOMC, które najczęściej stają się kluczowymi wydarzenia tygodnia. Duzi gracze próbują wejść w głowę wiodącemu światowemu bankowi centralnemu w celu określenia, gdzie inwestować pieniądze! W tym stosunku próba FED dokonania zmiany w podejściu do obszaru targetowania (zarządzania) inflacji powinna przyciągać baczną uwagę zarówno rekinów na Forex, jak i traderów rozpoczynających studiowanie analizy fundamentalnej.
Celem działalności każdego banku centralnego jest zapewnienie stabilizacji cenowej. Przyjęto uważać, iż inflacja na poziomie 2% jest optymalna dla gospodarki. Szybszy wzrost cen obniża siłę nabywczą ludności, powolniejszy – zwiększa oszczędności i ogranicza potencjał wzrostu PKB. Aby osiągnąć 2% banki centralne albo stymulują gospodarkę przy pomocy obniżenia stawki, QE, LTRO lub innych programów, zaostrzają politykę pieniężno-kredytową.
Na ogół, kiedy gospodarka znajduje się na szczycie swojego rozwoju, popyt krajowy pcha inflację powyżej 2%. To zmusza bank centralny do podwyższania stawki, zwiększa wartość wydatków na pożyczki, sprzyja korekcie indeksów giełdowych i w ostatecznym rozrachunku może prowadzić do spadku. Dlatego przyjęto uważać, że właśnie banki centralne tworzą cykl ekonomiczny. Najlepszym potwierdzeniem jest spadek krzywej dochodowości w kierunku czerwonej strefy. Ten wskaźnik nie raz przewidywał recesję, a jego dynamika jest swego rodzaju odzwierciedleniem światopoglądu FED. Obecnie dyferencjał stawek 10-cio i 2-letnich obligacji skarbowych USA znajduje się o krok od inwersji, co zmusza FED do ostrożności.
Dynamika krzywej dochodowości
Źródło: Bloomberg.
Zamiar Jerome Powella i jego ekipy zrewidowania podejścia do zrządzania inflacją związany jest z chęcią przedłużenia dobrego czasu gospodarki amerykańskiej, mam na myśli bieżący cykl ekonomiczny. Bank centralny puszcza inflację powyżej 2%, jeśli PKB rośnie pewnie. Odwrotnie, w okresie leniwej dynamiki wskaźnika indeks wydatków na osobiste wydatki (PCE) może znajdować się poniżej targetu. Prościej mówiąc FED jest gotów targetować nie konkretne znaczenie inflacji, a jej średnią.
Dynamika inflacji amerykańskiej
Źródło: Wall Street Journal.
Pozwoli to uniknąć podwyższenia stawki funduszy federalnych w przypadku, jeśli PCE wzrośnie do 2,5%, przecież średnie znaczenie wskaźnika cyklu ekonomicznego będzie niżej. Jednocześnie spada ryzyko tego, iż FED wpędzi gospodarkę USA w recesję.
Jeśli Waszyngton zmieni na takie podejście zarządzania inflacją, to zakończenie bieżącego cyklu normalizacji polityki pieniężno-kredytowej postawi krzyżyk ruchu wzrostowym zielonego. Restrykcja monetarna to główny atut każdej waluty. Dalsza dynamika par dolarowych będzie zależeć od decyzji, podjętych przez konkurencyjne banki centralne FED.
P.S. Podobał się mój artykuł? Udostępnij go w sieciach społecznościowych, najlepszy sposób na podziękowanie:)
Wykres cen EURUSD w czasie rzeczywistym
Treść tego artykułu stanowi wyłącznie prywatną opinię autora i może nie pokrywać się z oficjalnym stanowiskiem LiteForex. Materiały publikowane na tej stronie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie mogą być traktowane jako porada inwestycyjna ani konsultacja w rozumieniu dyrektywy 2014/65/UE.
Zgodnie z przepisami prawa autorskiego artykuł ten jest chronionym obiektem własności intelektualnej, co obejmuje zakaz kopiowania i rozpowszechniania bez zgody.
