EUR/USD: słabe dane dotyczące produkcji przemysłowej w Niemczech wywierają lokalną presję na euro

10 kwi 2026, 11:08:31

Dynamika bieżąca

Notowania pary EUR/USD znajdują się w fazie korekcyjnej na poziomie 1.1692, w warunkach obaw uczestników rynku dotyczących trwałości zawieszenia broni na Bliskim Wschodzie, które może okazać się krótkoterminowe, jeśli Siły Obronne Izraela (IDF) nie zaprzestaną ataków na Bejrut. Warto przy tym zauważyć, że dzień wcześniej premier Benjamin Netanjahu nakazał rozpoczęcie bezpośrednich negocjacji z Libanem w sprawie rozbrojenia szyickiej organizacji paramilitarnej Hezbollah oraz uregulowania relacji między oboma państwami. Potencjał wzmocnienia dynamiki wzrostowej euro pozostaje obecnie ograniczony, jednak osłabienie dolara amerykańskiego jak dotąd stanowi główny czynnik mogący wyznaczać lokalny trend.

Według najnowszych danych wzrost realnego produktu krajowego brutto (PKB) strefy euro pozostawał słaby pod koniec 2025 roku (0,3% w IV kwartale), natomiast prognoza na bieżący rok została obniżona do około 0,9%, odzwierciedlając negatywne skutki szoku energetycznego oraz spadek popytu zewnętrznego w warunkach podwyższonej niepewności geopolitycznej. ‑Na tym tle zharmonizowana inflacja przyspieszyła w marcu do 2,5% w ujęciu rocznym, przekraczając cel 2,0% Europejskiego Banku Centralnego (EBC) oraz poziom z początku roku (1,7% w styczniu), w warunkach gwałtownego wzrostu cen „czarnego złota” i żywności. Dynamika wydatków konsumenckich oraz inwestycji przemysłowych odzwierciedla tendencję o charakterze stagflacyjnym: realna siła nabywcza ulega osłabieniu, podczas gdy koszt kapitału rośnie pod wpływem utrzymujących się wysokich kosztów finansowania. Jednocześnie ryzyko ponownej eskalacji konfliktu zbrojnego w Iranie oraz w innych kluczowych regionach eksportowych zwiększa zmienność euro i rentowności obligacji skarbowych. Jednocześnie w Unii Europejskiej nasila się przegląd strategii budżetowych i fiskalnych. W 2025 roku wydatki na subsydiowanie sektora energetycznego wyniosły około 75,0 mld euro, co zwiększyło deficyt budżetowy bloku z 2,8% do 3,5% PKB. Obecnie rządy Niemiec, Włoch, Hiszpanii, Portugalii i Austrii debatują nad wprowadzeniem podatku od nadzwyczajnych zysków przedsiębiorstw energetycznych w celu wsparcia gospodarstw domowych, podczas gdy Komisja Europejska podkreśla, że tego typu działania powinny mieć charakter tymczasowy, aby nie pogarszać sytuacji gospodarczej. Jednocześnie nadmierna stymulacja fiskalna może prowadzić do wzrostu presji wydatkowej w średnim okresie.

Pozycji euro nie wsparły również opublikowane dzień wcześniej dane dotyczące produkcji przemysłowej w Niemczech, gdzie wskaźnik miesięczny spadł o 0,3% wobec prognozy +0,6%, a roczny wyniósł 0,0%. Jednocześnie wskaźnik cen producentów obniżył się z 0,8% do -0,7% w ujęciu rocznym, przy wartości bazowej na poziomie 3,0%. Z kolei eksport wzrósł o 3,6%, znacznie przekraczając prognozowane 1,0%, natomiast import zwiększył się o 4,7% wobec wstępnych szacunków na poziomie 4,0%, co stało się czynnikiem napędzającym korektę bilansu handlowego do 19,8 mld dolarów. 

Jeśli chodzi o dolara amerykańskiego, który pozostaje kluczowym czynnikiem determinującym obecny ruch pary EUR/USD, jego dynamika wciąż jest niestabilna. Podczas sesji azjatyckiej notowania indeksu USDX utrzymują się w rejonie 98,6 pkt., nie powracając do trendu wzrostowego, który został zatrzymany przedwczoraj po tym, jak szef Białego Domu Donald Trump ogłosił dwutygodniowe zawieszenie broni z Iranem. Pomimo narastających sygnałów wskazujących na naruszenie wstępnych ustaleń oraz utrzymującej się blokady Cieśniny Ormuz, przez którą przepływa do 20,0% globalnych wolumenów „czarnego złota”, nadzieje na sukces pierwszej rundy rozmów, które rozpoczną się jutro, pozostają podtrzymywane.

Na pozycję waluty krajowej wpływa również krajowy program makroekonomiczny. Tak więc liczba wstępnych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w ujęciu tygodniowym wzrosła z 203,0 tys. do 219,0 tys., co jest wyraźnie powyżej oczekiwań analityków na poziomie 210,0 tys., podczas gdy łączna liczba osób otrzymujących pomoc od państwa wyniosła 1,794 mln, wobec 1,832 mln w poprzednim okresie.

Poziomy wsparcia i oporu

Na wykresie dziennym instrument zbliża się do dolnego ograniczenia kanału wzrostowego w rejonie 1.2100–1.1700.

Wskaźniki techniczne ponownie uległy odwróceniu i wzmacniają nowy sygnał kupna, który został wygenerowany na początku tygodnia: szybkie EMA na wskaźniku Aligatora znajdują się powyżej linii sygnału, kontynuując rozszerzanie zakresu wahań, natomiast histogram AO tworzy nowe słupki korekcyjne w strefie zakupów.

Poziomy wsparcia: 1.1626, 1.1480.

Poziomy oporu: 1.1740, 1.1860.

Scenariusze handlowe

Długie pozycje należy otworzyć po ustaleniu ceny powyżej poziomu 1.1740 z celem 1.1860. Stop-loss — 1.1670. Termin realizacji: 7 dni i więcej.

Krótkie pozycje można otwierać po spadku i zatrzymaniu ceny poniżej poziomu 1.1626 z celem 1.1480. Stop-loss — 1.1690.

Scenariusz

Przedział czasowy	Tygodniowo
Rekomendacje	BUY STOP
Punkt wejścia	1.1740
Take Profit	1.1860
Stop Loss	1.1670
Poziomy kluczowe	1.1480, 1.1626, 1.1740, 1.1860

Scenariusz alternatywny

Rekomendacje	SELL STOP
Punkt wejścia	1.1626
Take Profit	1.1480
Stop Loss	1.1690
Stop Loss	1.1480, 1.1626, 1.1740, 1.1860